三大因素表明科技股仍有上升空间

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2018-06-20

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  10月11日,国务院办公厅发布关于印发推动1亿非户籍人口在城市落户方案的通知。方案提出了推进1亿非户籍人口在城市落户的主要目标:“十三五”期间,城乡区域间户籍迁移壁垒加速破除,配套政策体系进一步健全,户籍人口城镇化率年均提高1个百分点以上,年均转户1300万人以上。到2020年,全国户籍人口城镇化率提高到45%,各地区户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距比2013年缩小2个百分点以上。方案从三个方面提出了推进1亿非户籍人口在城市落户的具体举措。同时,方案提出,进一步拓宽落户通道。

  不同于市场上大多数的声音,RussKoesterich研究发现,科技股并未处于泡沫之中,而且估值合理。

尽管科技股在低迷的市场中迎来了又一个辉煌的一年,但它们的优异表现主要是得益于丰厚的收益,而非令人厌恶的多重扩张。

自2010年初以来,标普500科技板块指数的跟踪市盈率(P/E)上涨了约20%,仅略高于标普500指数14%的涨幅。

  绝对行业估值低于平均水平  科技股往绩市盈率为23倍,低于28倍的长期平均水平。

公平地说,长期平均水平被泡沫年代所扭曲,当时该行业的市盈率高达70倍。

使用中值来看,目前的估值与长期标准相符。   相对价值合理  科技行业的股价较大盘高出11%。

尽管与几年前相比有所上升,但从近期的历史来看,目前的溢价似乎非常合理。   下图展示了1995年至今科技股相对于标普500指数的估值:  显然说科技股“重回泡沫”言过其词,当前科技股估值仍然低于15年平均水平,科技行业市场溢价约为18%,低于30%的历史高点。   科技行业仍然非常有利可图  目前科技股回报率为20%,相对于其历史和更广泛的市场而言,仍保持盈利。 科技股回报率比大盘高出6个百分点。 相比之下,长期的中间值约为4个百分点。   下图展示了1995年至今科技股相对于标普500指数的估值:  综上,三大因素表明科技股“重回泡沫”的说法并不成立,科技股未来仍然有上升空间。